油價暴漲，比特幣卻逆勢上揚：誰在背後撐盤？

當原油突破每桶100美元，全球市場陷入恐慌，比特幣卻悄悄漲了4%。

2026年3月，伊朗局勢升溫引發能源市場劇震。布蘭特原油與WTI原油在本月內雙雙飆漲30%，亞洲與歐洲股市承壓下跌，風險資產普遍遭到拋售。然而，比特幣（BTC）卻在同期上漲至約70,200美元，逆勢走強。這不是偶然，而是幾股有組織的資金力量共同作用的結果。

三股力量，撐起幣價地板

高頻交易公司Wincent資深總監Paul Howard在接受CoinDesk採訪時指出，支撐比特幣的需求主要來自三個方向：大宗OTC（場外交易）買盤、押注伊朗衝突快速結束的投機性部位，以及Strategy（MSTR）的持續增持。

所謂OTC交易，是買賣雙方繞開公開交易所、直接或透過中介進行的大額私下協商交易。機構投資人偏好OTC的原因很簡單：大單不會在公開市場留下痕跡，不會推高或壓低現貨價格。這次下跌期間，正是這些「看不見的手」在市場底部默默吸籌。

Strategy的動作同樣引人注目。該公司在3月2日至8日間增持17,994枚BTC，累計持倉達738,731枚BTC，佔流通供應量約3.7%。加密資產分析機構Nexo的分析師Iliya Kalchev指出，比特幣網路已挖出超過2,000萬枚，剩餘可發行量不足100萬枚，每日新增供應僅約450枚。Strategy這次單筆購買量，相當於市場約五週的新增供應量。

ETF資金面同樣出現明顯轉向。根據SoSoValue數據，美國上市的11檔現貨比特幣ETF本月淨流入超過7億美元。印度交易所Giottus執行長Vikram Subburaj表示，自2月下旬以來，ETF累計淨流入已達17億美元，扭轉了持續約四個月的資金外流趨勢。僅3月8至10日當週，淨流入即達5.68億美元。

廣告

廣告合作

[email protected]

廣告

鏈上數據也印證了同樣的趨勢。持有超過1,000枚BTC的大型錢包，在近期回調期間將餘額增加了約0.3%。此外，有超過40萬枚BTC在60,000至70,000美元區間換手，顯示這一價格帶已形成強力的需求支撐區。

「套利交易」捲土重來

Howard還點出一個值得關注的市場結構：做空MSTR股票、同時做多比特幣ETF的「套利交易（carry trade）」正在復甦。這種策略的邏輯是：若BTC漲幅超過MSTR的跌幅，交易者便能在對沖風險的同時獲利。這種複雜操作的出現，說明部分市場參與者已開始將比特幣視為可精確配置的資產類別，而非單純的投機籌碼。

亞洲視角：這對華人投資者意味著什麼？

從亞洲市場的角度來看，這次事件有幾個值得深思的面向。

首先是地緣政治的不對稱效應。油價衝擊對高度依賴能源進口的亞洲經濟體（包括台灣、日本、韓國）打擊尤為直接，製造業成本上升，股市承壓。然而比特幣作為「無國籍資產」，不受能源進口結構影響，在這一輪衝擊中展現出與傳統資產不同的走勢。

其次，對於身處不同監管環境的華人投資者而言，這次事件的意義也有所差異。香港已開放現貨比特幣ETF，機構管道相對暢通；台灣投資人則主要透過海外平台參與；中國大陸至今維持全面禁令，大陸投資者若要參與，仍需承擔額外的法律風險與資產轉移成本。同樣的市場機會，因地而異。

第三，Strategy持續以企業資產負債表大規模吸納比特幣的模式，是否會引發亞洲企業效仿？目前，日本已有少數企業開始試探性布局，但在華人商業圈，這種「把比特幣列為企業儲備資產」的思維仍屬少數。