哈佛大學首次投資以太坊，比特幣部位減少20%

全球最大大學基金哈佛轉換加密貨幣策略，背後反映的「溢價交易」結束意味著什麼？機構投資者大舉撤離的真相。

569億美元的資金在加密貨幣市場悄然調整策略。哈佛大學這個全球最大的大學基金，正在重新定義機構投資者對數位資產的態度。

史上首次以太坊投資，策略大轉彎

根據SEC文件，哈佛管理公司（HMC）在第四季度購買了近390萬股貝萊德的iShares Ethereum Trust*（ETHA），價值約8,680萬美元，這是哈佛首次投資以太坊。

與此同時，哈佛將其最大公開持股iShares Bitcoin Trust（IBIT）減持21%，出售約150萬股。儘管如此，比特幣投資仍以2.658億美元保持其最大持倉地位。

這項調整發生在比特幣從10月史上高點12.5萬美元跌至季末9萬美元附近的時期。但專家認為，這不僅僅是價格波動的反應。

Damped Spring Advisors創辦人安迪·康斯坦指出，這次出售可能反映的是一種複雜交易策略的「平倉」，而非市場情緒的變化。

核心在於比特幣庫存公司的「mNAV倍數」現象。MicroStrategy等數位資產庫存公司一度以2.9倍的高溢價交易，意味著投資者需要支付2.9美元才能擁有1美元的比特幣價值。

許多機構投資者採用套利策略：透過IBIT間接持有比特幣，同時做空MicroStrategy等庫存公司股票，押注溢價差距縮小。隨著比特幣價格下跌，MicroStrategy的倍數現已降至1.2倍，這種「平倉潮」可能引發大規模拋售。

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13F申報數據顯示，機構投資者持有的IBIT股數從第三季度的4.17億股降至第四季度的2.3億股，降幅達45%。這種規模的撤離在ETF歷史上並不常見。

值得注意的是，哈佛在調整加密貨幣配置的同時，增加了對博通、台積電、Alphabet和聯合太平洋的投資，同時減持亞馬遜、微軟和輝達。這顯示出更廣泛的投資組合重新平衡策略。

對於亞洲的機構投資者而言，哈佛的舉動具有重要參考價值。特別是在香港、新加坡等金融中心，越來越多的家族辦公室和主權基金開始考慮加密貨幣配置。

台灣的退休基金和保險公司雖然對加密貨幣仍保持謹慎，但不能忽視全球頂級基金的策略轉向。特別是從單一比特幣投資轉向比特幣加以太坊的多元化配置思維，可能為亞洲投資者提供新的視角。

中國大陸投資者雖然面臨監管限制，但透過海外渠道觀察這些「聰明錢」的動向，仍具有重要的市場研判價值。

隨著美國SEC對加密貨幣ETF的態度日趨明朗，機構投資者有了更多合規的投資工具。哈佛選擇透過ETF而非直接持有加密貨幣，反映了機構投資者對合規性和流動性的重視。

這種趨勢對亞洲監管當局也具有參考意義。如何在保護投資者的同時，為機構投資者提供適當的數位資產投資渠道，將是各國金融監管面臨的重要課題。