Google砸1.8兆美元押注AI未來　好財報為何讓股價坐雲霄飛車？

Google母公司Alphabet公佈亮眼財報，但2026年1750億美元資本支出計劃讓投資者陷入兩難，這對華人科技產業意味著什麼？

1750億美元——當這個數字出現在Google財報中時，華爾街投資者的表情從興奮瞬間轉為困惑。這不是營收，不是利潤，而是Google母公司Alphabet對2026年的資本支出預估。

2月5日盤後，Alphabet交出了一份幾乎完美的第四季財報。然後在投資者還來不及慶祝時，公司丟出了這個足以讓小國政府汗顏的投資計劃。股價隨即上下震盪，彷彿市場也在問同一個問題：Google到底是AI時代的遠見者，還是燒錢成癮的賭徒？

財報表現近乎完美

先看讓人眼前一亮的數字。第四季營收達1138億美元，年增18%；每股盈餘2.82美元，年增31%。這不僅超越了分析師預期的1113億美元營收和2.64美元EPS，更是大幅領先。淨利潤攀升至345億美元。

最令人驚豔的是Google Cloud的表現。營收年增48%達177億美元，營業利潤超過53億美元，營業利潤率突破30%。這個曾被質疑「只會燒錢不會賺錢」的部門，終於證明了自己的價值。

搜尋業務依然穩健。Google Services整體成長14%達959億美元，搜尋相關營收增長17%。儘管市場擔心生成式AI會顛覆傳統搜尋，但Google的印鈔機仍在正常運轉。

YouTube廣告收入成長9%至114億美元，表現穩定。在AI產品方面，Gemini應用程式月活用戶超過7.5億人，API每分鐘處理超過100億個token。

但真正讓市場震驚的不是這些亮眼數字，而是資本支出計劃。第四季資本支出幾乎翻倍至279億美元，而2026年的預估支出範圍為1750億至1850億美元。

這個數字遠超市場預期的1150億至1200億美元。相比之下，Meta的年度資本支出計劃是1150億至1350億美元，Microsoft單季約375億美元。Google的投資規模顯然處於另一個量級。

營運現金流年增34%至524億美元，但龐大的資本支出讓自由現金流降至246億美元。過去12個月，自由現金流幾乎零成長，僅增加不到1%。Google正在將賺到的每一分錢都投入未來。

Google的巨額AI投資對華人科技產業帶來複雜的影響。對台灣而言，這可能是半導體產業的新機遇。台積電作為全球最先進的晶片製造商，將直接受益於AI晶片需求的爆發性增長。聯發科、廣達、鴻海等公司也可能在AI硬體供應鏈中獲得更多訂單。

然而，這也加劇了地緣政治的複雜性。美國對AI技術的大規模投資，可能進一步拉大與中國大陸在AI領域的差距。對香港和新加坡等金融中心而言，Google雲端服務的快速擴張既是機遇也是挑戰——它們需要在合規要求和技術創新之間找到平衡。

東南亞華人企業面臨的是雙重壓力：一方面要跟上AI浪潮，另一方面要應對Google等美國科技巨頭日益強大的競爭力。從Sea Limited到Grab，這些公司都必須重新思考自己的AI策略。

Google的策略很清楚：搶在所有人之前建立AI時代的基礎設施，成為下一個運算平台的主宰者。雲端業務的快速成長和高利潤率證明這個策略開始奏效。

但風險同樣巨大。1750億美元的投資規模，即使對Google來說也是不能失敗的豪賭。如果AI技術發展不如預期，或者競爭對手找到更有效的方法，這筆巨額投資可能成為沉重負擔。

投資者的猶豫不決可以理解。眼前的業績表現完美，但未來的賭注實在太大。這就像看到一個學霸突然決定賭上全部身家去創業——你既佩服他的勇氣，又擔心他的理智。