高盛CEO警告：市場對伊朗危機反應過於溫和

大衛·所羅門表示，市場對中東局勢的反應比預期溫和，但累積效應可能在數週後顯現，投資者應保持警惕。

週二收盤前的最後幾分鐘，道瓊指數下跌403點，標普500指數跌0.94%。然而，考慮到當天早些時候標普500曾下跌超過2%，這個收盤價格看起來更像是市場在努力維持表面的平靜。

高盛執行長大衛·所羅門對此直言不諱：他對市場反應感到「相當意外」。面對中東局勢惡化，市場的反應比預期「更為溫和」。更令人擔憂的是，他警告更嚴重的「累積效應」可能需要「幾週時間」才會顯現。

數字背後的矛盾訊號

從表面數據看，市場確實展現了超乎尋常的韌性。標普500週跌幅不到1%，週一交易日道瓊僅下跌0.15%，標普500甚至上漲0.04%。這種表現彷彿市場試圖維持「一切如常」的假象。

恐慌指數VIX的走勢更加複雜。週二收於23.57，創11月20日以來新高，盤中一度觸及28.15。但到了週三早盤，又迅速回落至22.51，反映出投資者情緒的劇烈波動。

道富銀行的麥可·阿隆指出，目前「人們只想持有石油和美元這兩樣東西」。全球貨幣市場基金湧入479億美元資金，創2月17日以來最大流入量。

對華人投資者而言，這場危機的影響層面更加複雜。石油價格上漲直接衝擊亞洲經濟體，特別是高度依賴能源進口的國家和地區。台積電、騰訊等科技巨頭的供應鏈，以及香港作為國際金融中心的地位，都可能受到地緣政治緊張局勢的波及。

更深層的問題在於，這次危機可能重新定義全球資本流動格局。亞洲新興市場長期以來依靠的外資流入模式，在地緣政治風險上升的背景下面臨重新洗牌的可能。

所羅門試圖將焦點從中東轉向宏觀經濟，描繪了一個支撐性的環境：寬鬆週期、監管放鬆、美國經濟狀況「穩固」。但他也坦承風險：「今年美國經濟過熱的合理可能性確實存在」，通脹可能「略高於共識預期」。

他特別警告了週期末期的典型問題：「由於資本配置競爭，放貸標準會下降」，而當經濟放緩到來、貸款真相大白時，這就成了問題。

目前市場的運作邏輯很簡單：戰爭很可怕，但交易是暫時的。這個理論的致命弱點在於，一旦石油演變成通脹故事，影響利率削減和消費，「溫和」的局面就會瞬間轉向新的區間。

現金為王的趨勢已經顯現。股票、債券，甚至黃金都被一起拋售——這種相關性突變讓每一份「平衡投資組合」的宣傳手冊都像歷史小說一樣不切實際。