法國批准美國比特幣企業收購案背後：數位主權時代的投資管制新策略

當一家美國比特幣挖礦公司想要收購法國國營電力巨頭的子公司時，會發生什麼？答案是：一場持續數月的國家安全審查，以及一套精心設計的「有條件開放」方案。

1.68億美元交易的政治算計

MARA Holdings這家總部位於佛羅里達州的比特幣挖礦公司，以1.68億美元收購了法國電力公司EDF旗下Exaion公司64%的股權。Exaion專門運營高效能運算基礎設施，處理數位工作負載。

這筆交易於2025年8月首次宣布，但直到現在才獲得批准。期間，法國政府進行了嚴格的國家安全審查，最終附加了多項條件：電信億萬富翁Xavier Niel控制的投資公司NJJ Capital必須持有負責收購的本地實體「Mara France」10%股權；EDF保留少數股權並繼續作為Exaion的客戶。

財政部長Roland Lescure表示：「在這項操作中，國家在兩個戰線上推進：我們確認了法國對國際投資的吸引力，同時確保對我們戰略利益和技術主權的毫不妥協的保護。」

亞洲視角：在開放與管制間找平衡

對於亞洲各國而言，法國的做法提供了有趣的參考。在中美科技競爭加劇的背景下，如何在吸引外資與保護國家安全間取得平衡，成為各國政府面臨的共同挑戰。

台灣在半導體產業、新加坡在金融科技領域、南韓在電動車電池技術方面，都面臨類似的抉擇。完全拒絕外資可能錯失技術升級機會，但過度開放又可能面臨技術流失風險。

法國的「有條件批准」模式——要求本土企業參與、保留國營企業股權、確保敏感資料不外流——為這種平衡提供了新思路。

數位基礎設施的主權博弈

然而，這種模式的實際效果仍有待觀察。NJJ Capital的10%股權能否真正制衡MARA Holdings的64%控制權？在數位時代，什麼構成了「敏感資料」？政府聲明稱「敏感的EDF資料不會留在Exaion」，但資料的定義和管理細節並未明確。

更深層的問題是：在全球化的數位經濟中，傳統的國界概念還適用嗎？當雲端運算、人工智慧和區塊鏈技術跨越國界時，主權的邊界在哪裡？

從歐洲經驗看亞洲選擇

對華人世界而言，這個案例特別值得關注。中國大陸對外資科技企業實施嚴格管制，而香港、台灣、新加坡等地則相對開放。法國的做法提供了一個中間路徑：既不完全排斥外資，也不放棄監管權力。

這種模式能否在亞洲複製？關鍵在於本土企業的實力和政府的執行能力。沒有強大的本土科技企業作為制衡，「有條件開放」可能淪為空談。