AI恐慌再襲華爾街：這次輪到誰被取代？

AI技術快速發展引發華爾街新一輪恐慌性拋售，從軟體股到金融仲介業都受衝擊，投資人擔心利潤空間被壓縮，市場損失達2兆美元。

2兆美元。這是標普500軟體與服務板塊自去年10月高點以來蒸發的市值，而其中大部分損失集中在最近幾週。華爾街再次陷入「AI恐慌」。

全面性拋售壓力

長週末後重新開盤，股市普遍承壓。那斯達克綜合指數早盤下跌近1%，標普500跌0.8%，道瓊工業平均指數也下跌0.4%。

這次拋售並非局限於市場的小眾角落。上午10點左右的交易顯示，AI概念股全面走弱：輝達股價下跌約1.6%，微軟和Palantir科技分別下跌1.3%和1.2%，超微半導體更是重挫近5%。連雲端和AI巨頭亞馬遜也在下跌。

投資人現在將AI視為足以影響營收線的現實威脅。市場正在尋找那些銷售昂貴人工流程的企業。如果AI代理能夠處理更多端到端工作—規劃、搜索、比較、綜合、執行—那麼以收費為生的公司就顯得不那麼不可替代了。

最近的報導將拋售浪潮與讓自動化從理論變為現實的產品發布聯繫起來。財富管理平台Altruist推出AI驅動的稅務規劃工具，保險市場Insurify發布ChatGPT風格的比較工具。每次發布後，券商和保險仲介股都承受壓力，投資人問道：如果軟體能處理更多工作流程，手續費還剩什麼？

「AI恐慌交易」已從軟體業蔓延到通常不會有交集的領域：與軟體、金融仲介和數據公司相關的私募信貸敞口、房地產服務、保險經紀，甚至在AI貨運工具的宣稱嚇壞該行業後，連卡車運輸和物流業也受到衝擊。

當敘事開始這樣跨行業跳躍時，它就不再是單一股票的辯論，而成為市場行為。

這使AI成為潛在的利潤壓縮因子。標普軟體與服務板塊自10月高點以來已蒸發約2兆美元，其中大部分損失集中在最近幾週。法國巴黎銀行分析師估計，約五分之一的私募信貸敞口與軟體相關，這有助於解釋為什麼另類資產管理公司也被捲入動盪。

策略師對接下來的走勢看法不一。傑富瑞經濟學家莫希特·庫馬爾將此舉視為輪動—資本在贏家和輸家之間移動，而非完全逃離股市。摩根大通策略師杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯認為，市場可能過度擔憂最壞情況，為高品質軟體股創造反彈機會。摩根士丹利的丹尼爾·斯凱利最近描述了「破壞性恐慌的牛市」。

對於華人投資者而言，這波AI恐慌帶來的不僅是風險，也是機會。台積電作為AI晶片的關鍵供應商，在這場變革中的地位如何？香港和新加坡的金融科技公司是否會受到衝擊？東南亞的數位經濟發展是否會因AI自動化而加速？

市場可以同時相信兩件事：AI將推動晶片、雲端和數據中心的大規模支出，同時AI也會削減某些利潤池。在動盪的早晨，市場會同時拋售所謂的「受害者」和明顯的「推動者」，因為不確定性具有傳染性，而倉位調整是一個粗糙的工具。