歐洲：說一套做一套的時代該結束了

1兆歐元——這是歐洲實現氣候中和目標所需的投資規模。但問題是：錢從哪裡來？《金融時報》最新社論一針見血地指出，歐洲長期以來習慣「光說不練」，現在是時候把錢花在刀口上了。

政策雄心vs財政現實

歐洲近年來推出了令人眼花繚亂的政策藍圖：歐洲綠色新政、數位化轉型、國防自主化。每一項都聽起來宏偉壯觀，但當我們深入檢視資金來源時，畫面就不那麼美好了。

歐盟執委會估算，僅氣候政策就需要每年額外投資3500億歐元。加上數位轉型和國防現代化，總需求可能超過8000億歐元——這是馬里奧·德拉吉在競爭力報告中提出的驚人數字。

但現實是什麼？德國受制於債務煞車機制，無法大舉借債；法國債務已達GDP的110%；義大利更是債台高築。歐盟預算僅占成員國GDP總和的1%，與美國聯邦預算的20%相比，簡直是杯水車薪。

全球競爭中的掉隊危機

當歐洲還在為資金來源爭論不休時，競爭對手已經行動起來。美國推出3700億美元的《降通膨法案》，中國宣布1.4兆美元的新基建計畫。歐洲面臨的不僅是政策執行問題，更是在全球競爭中被邊緣化的風險。

這種差距在科技領域尤其明顯。歐洲企業在人工智慧、半導體等關鍵技術上已經落後，缺乏資金支持的政策只會讓這種差距進一步擴大。ASML、SAP等歐洲科技巨頭雖然在特定領域保持領先，但整體生態系統的競爭力正在下降。

政治現實的束縛

歐洲的資金困境背後，是更深層的政治結構問題。共同債券發行受到德國、荷蘭等財政保守派的強烈反對，各國在稅收政策上缺乏統一標準，資本市場整合程度遠低於美國。

疫情期間推出的7500億歐元復甦基金被視為突破，但這更像是特殊時期的例外，而非常態化的融資機制。隨著政治風向的變化，這種大規模共同融資能否持續存在疑問。

華人投資者的觀察視角

對於關注歐洲市場的華人投資者而言，這種政策與資金的脫節創造了獨特的機會與風險。一方面，歐洲的政策目標如果能夠實現，將創造巨大的市場空間；另一方面，政策執行的不確定性也可能導致投資血本無歸。

特別值得關注的是，中國企業在歐洲的投資策略可能需要重新評估。過去依賴政策導向的投資模式，在資金短缺的現實下可能面臨更大風險。