谷歌砸1850億美元押注AI，投資人為何不買帳？

Alphabet四季度財報亮眼，雲端業務大漲48%，但AI投資計劃讓股價下跌3%。科技股全面調整背後，反映投資人對AI泡沫的新擔憂

財報數字漂亮，股價卻下跌3%。這就是當前AI市場面臨的弔詭現象。

Alphabet剛發布的第四季度財報表現亮眼，營收和獲利都超越華爾街預期。最搶眼的是雲端部門，營收年增47.8%，幾乎達到50%的驚人成長。然而，投資人的反應卻相當冷淡。

好財報遇上壞反應

問題出在錢要花在哪裡。Alphabet宣布2026年資本支出將達1750億至1850億美元，上限比去年增加超過一倍。這個天文數字讓投資人開始質疑：AI投資的回報率到底在哪？

這不是個案。AMD因第一季業績展望不佳，股價暴跌17.3%。博通、甲骨文等AI相關股票也全面走跌。科技股重災區那斯達克下跌1.51%，標普500跌0.51%，六個交易日中第五次收跌。

有趣的是，CNBC投資俱樂部創辦人吉姆·克拉默對韓國晶片廠商三星電子和SK海力士讚不絕口，稱它們是「有遠見的公司」。這反映了一個重要趨勢：亞洲企業在AI競賽中採取了不同的策略。

正如CNBC記者伊芙琳·程在報導中指出，中國企業問的不是「哪個AI最聰明」，而是「哪個AI工具能幫我在艱困經濟中生存」。這種實用主義思維，可能正是亞洲科技股相對抗跌的原因。

市場波動的背景是複雜的地緣政治局勢。巴拿马最高法院撤銷長江和記營運巴拿马運河兩端港口的許可，被視為川普的勝利。中國政府警告巴拿马將「付出沉重代價」，顯示中美在全球基建領域的競爭加劇。

同時，美國計劃與墨西哥、歐盟和日本建立關鍵礦物價格下限機制，目標是減少對中國的依賴。這些政策變化都在重塑全球供應鏈格局。