美銀看好首季獲利，高利率紅利還能撐多久？

美國銀行預期2026年第一季淨利息收入與投資銀行手續費雙雙成長。這對亞洲投資人與華人金融市場意味著什麼？高利率環境下的贏家與輸家分析。

當利率成為銀行最好的朋友，借款人卻在另一端默默承受。

美國銀行（Bank of America，BofA）近日對外表示，預計2026年第一季的淨利息收入（NII）與投資銀行手續費收入將較去年同期雙雙成長。這份樂觀預測，不只是一家銀行的財報預告，更像是一張美國金融週期現狀的快照——折射出誰在這場利率遊戲中勝出，誰又在悄悄失血。

發生了什麼：數字背後的結構性轉變

美國銀行財務長阿拉斯代爾·博蒂克斯（Alastair Borthwick）在投資人會議上透露，第一季NII預計將超越去年同期約148億美元的水準，同時併購（M&A）與首次公開募股（IPO）帶動的投資銀行業務手續費也呈現回溫趨勢。

這一切的背景，是聯準會（Fed）在2022至2023年激進升息後，於2024年下半年開始緩步降息。然而，降息幅度遠低於市場早先的預期，利率水準依然處於歷史相對高位。

對銀行而言，這是一個微妙的甜蜜點：利率夠高，存放款之間的利差（利息淨收益）依然豐厚；但又不至於高到讓企業活動完全凍結。2022至2023年間，M&A與IPO市場幾乎陷入停滯，企業因融資成本暴漲而紛紛擱置大型交易計畫。如今，隨著利率趨於穩定、企業獲利改善，那些被延後的交易正在重新啟動。

這則消息在2026年3月浮出水面，時機值得細究。

首先，它傳遞了一個訊號：美國主要銀行正在將「利率高原期」納入其核心收益模型。換句話說，銀行本身並不預期聯準會會在短期內大幅降息。這對亞洲投資人的影響，至少體現在兩個層面。

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匯率壓力是第一層。美國利率維持高位，意味著美元相對強勢的格局難以快速逆轉。對於持有大量美元資產的台灣、香港投資人而言，短期內匯兌收益或可期待；但對於倚賴出口的製造業而言，強勢美元帶來的競爭壓力不容忽視。

資本流向是第二層。高利率環境下，美國金融資產的吸引力相對較高，可能持續吸引資金從新興市場回流。東南亞各國央行在過去兩年間，已多次為防止資本外流而被迫跟進調整利率政策，這一壓力尚未完全消散。

高利率環境並非對所有人都是好消息。

贏家包括大型商業銀行、保險公司與退休基金。這些機構坐擁大量固定收益資產，在利率高位時享有豐厚的投資回報。美國銀行的樂觀預測，與摩根大通、富國銀行等同業的相似表態相互印證，顯示整個美國銀行業正處於一個相對有利的盈利週期。

輸家則是背負高息貸款的中小企業、首次購屋的家庭，以及仰賴低成本融資維持運轉的新創公司。美國住宅抵押貸款利率目前仍在 7% 上下徘徊，購屋門檻之高讓許多年輕家庭望而卻步。對於亞洲的新創生態圈而言，美國風險資本的成本若居高不下，跨境融資的難度也將隨之上升。

值得關注的是，中國大陸的情況形成鮮明對比。中國人民銀行近年來持續採取寬鬆立場，試圖以低利率刺激內需與房市復甦。中美之間的貨幣政策分歧，正在拉大兩地金融市場的結構性差異，也讓跨境資產配置的邏輯更加複雜。

然而，對美國銀行的樂觀展望，市場上並非沒有保留意見。

信用風險是最直接的隱憂。高利率環境延續愈久，企業與個人的還款壓力愈大，壞帳率上升的機率也隨之增加。NII的增長，可能被日益攀升的信用損失準備金所抵銷。

此外，地緣政治的不確定性——包括美國貿易政策走向、中東局勢、以及台海周邊的緊張態勢——都可能在短時間內改變企業的投資意願，進而衝擊M&A與IPO的復甦節奏。

投資銀行業務的回暖，部分來自於過去兩年積壓案件的集中釋放。這股「補漲動能」能否持續，還是只是一次性的反彈，是市場分析師目前最核心的爭論點之一。