比特幣跌至關稅衝擊後最低點，數位黃金神話破滅？

540美元的跌幅，足以讓一年的金融媒體訂閱費打對折。但這次，數字背後的故事更加耐人尋味。

川普政府最新關稅政策一經公布，比特幣價格隨即跌至2025年以來最低水位。這個曾被譽為「數位黃金」的加密貨幣，為何在政策不確定性面前表現得如此脆弱？

關稅風暴撕下的偽裝

關稅政策的市場反應並不意外：美債上漲、美元走強、進口依賴型股票下跌。但讓許多投資者始料未及的是，比特幣的反應模式更像是高風險科技股，而非避險資產。

過去幾年，從MicroStrategy到特斯拉，企業紛紛將比特幣納入資產負債表，宣稱其為「通脹對沖工具」。薩爾瓦多甚至將其定為法定貨幣，華爾街也包裝出「去中心化價值儲存」的投資論述。

然而這次下跌暴露了一個不便的真相：在流動性緊縮時刻，比特幣仍然是投資者最先拋售的資產之一。當經濟不確定性升高，資金會優先撤出最容易變現的高風險部位，而比特幣恰好符合這個特徵。

亞洲投資者的兩難處境

對亞洲特別是華人投資者而言，這次價格震盪帶來了複雜的投資邏輯挑戰。許多人將比特幣視為對沖本幣貶值或規避資本管制的工具，但現在需要重新評估這個策略。

在香港和新加坡，比特幣ETF的推出曾被視為機構資金入場的信號。台灣的科技業者也開始關注區塊鏈技術的應用前景。但這次關稅衝擊顯示，地緣政治風險可能同時影響傳統資產和加密貨幣，分散投資的效果有限。

更值得思考的是，中國大陸對加密貨幣的嚴格監管政策，在某種程度上讓當地投資者避開了這次波動。這是否意味著，監管限制有時反而成為了「保護傘」？

重新定義數位資產價值

這次下跌並非比特幣的終結，而是市場認知的重新校準。全天候交易、跨境即時結算、去中心化特性 — 這些技術優勢依然存在，但價格穩定性顯然不在其中。

貝萊德等資產管理巨頭的入場，確實為加密貨幣帶來了機構級別的資金和認可。但同時也意味著，這些資產將更深度地融入傳統金融體系的風險傳導機制。當系統性風險來臨時，沒有資產能夠獨善其身。

從技術發展角度看，央行數位貨幣（CBDC）的推進和去中心化金融（DeFi）的創新，仍在重塑金融基礎設施。區塊鏈技術的價值與比特幣的價格表現，可能需要分開評估。