油價破百、烏克蘭攪局，比特幣面臨雙重壓力

一個月前，市場只需擔心一場戰爭。現在，是兩場。

川普的「備用方案」被炸毀了

伊朗戰爭爆發後，荷姆茲海峽的封鎖風險讓全球能源市場陷入恐慌。原油供應驟然吃緊，通膨預期急速升溫。面對這場危機，川普政府迅速出手——短期解除對俄羅斯原油的制裁，試圖以俄羅斯的供應量填補中東缺口。這個計畫一度看起來相當務實。

然而，烏克蘭在2026年3月下旬用無人機給了這個計畫致命一擊。烏軍密集轟炸俄羅斯列寧格勒州的港口與煉油設施，導致俄羅斯石油出口能力約40%陷入癱瘓。能源資訊網站Oilprice.com編輯麥可·卡恩（Michael Kern）將此形容為「自2022年普丁全面入侵烏克蘭以來，俄羅斯石油出口所面臨最嚴峻的威脅」。

卡恩進一步指出，這不只是供應問題，更是物流問題——石油生產得出來，卻送不到買家手上。中東與俄羅斯雙線告急，油價高企的時間恐怕將遠超市場原先預期。布蘭特原油已重回$100美元關口，WTI則從本週低點反彈至$93.50。

油價如何傳導至比特幣？

能源價格與加密貨幣之間的關聯，比許多人以為的更加直接。

油價持續高企，意味著通膨難以降溫。通膨若居高不下，美聯儲（Fed）不僅無法降息，甚至可能被迫升息。彭博數據顯示，與隔夜利率掛鉤的選擇權市場已出現明顯訊號——交易員正在押注兩週內升息的可能性。一旦升息預期坐實，流動性收緊，風險資產首當其衝，比特幣自然難以獨善其身。

目前，比特幣在$68,500附近徘徊，過去24小時跌幅接近2%。市場密切關注$65,000至$75,000的區間能否守住。更令人警惕的是，週四單日內有$1.712億從11檔美國上市的比特幣現貨ETF中流出，創下三週來最大單日淨流出紀錄，顯示機構投資人的買盤正在降溫。

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亞洲視角：這對華人投資者意味著什麼？

對於亞洲市場，尤其是華人投資者而言，這波衝擊有幾個值得關注的層面。

首先是能源進口成本。亞洲各主要經濟體——無論是台灣、香港、新加坡還是南韓——均高度依賴中東能源進口，荷姆茲海峽是不可或缺的命脈。油價長期高企將直接推升工業生產成本與民生物價，企業獲利空間受壓。

其次是中國大陸的特殊處境。中國是俄羅斯原油的最大買家之一。烏克蘭此次攻擊令俄羅斯出口能力大幅下降，中國能否在不推高成本的前提下找到替代供應，將是一大考驗。與此同時，中國自身也在應對內部經濟壓力，外部能源衝擊的疊加效應不容小覷。

第三是加密貨幣市場的連動效應。香港近年積極推動虛擬資產合規化，吸引大量機構與散戶資金入場。若比特幣在宏觀壓力下跌破關鍵支撐，對香港加密市場的信心將形成一定衝擊。

各方算盤：誰在這場混亂中得益？

這場地緣政治風暴中，不同行為者的立場截然不同。

對川普政府而言，解除俄羅斯制裁的外交籌碼已被烏克蘭消耗殆盡，穩定油價的承諾面臨嚴峻考驗，這對其國內政治支持度構成潛在壓力。

對烏克蘭而言，打擊俄羅斯的石油收入是削弱其戰爭機器的合理戰略。但這一行動客觀上推高了全球油價，可能引發西方盟友的複雜情緒——畢竟，通膨壓力同樣衝擊著這些國家的普通民眾。

對石油出口國如沙烏地阿拉伯而言，油價高企自然是利好。但過高的油價若引發全球衰退，需求崩潰的代價同樣難以承受，OPEC+的利益計算從來不是單純的加法。

對加密貨幣持有者而言，短期內宏觀逆風明顯，但也有聲音認為，若法定貨幣體系因戰爭與通膨而動盪，比特幣的「數位黃金」敘事反而可能重新獲得關注。這兩種邏輯的拉鋸，正是當前市場震盪的根源之一。