四大科技巨頭決算將決定Nvidia命運

Microsoft、Meta、Amazon、Google即將公佈財報，但投資者真正關注的是它們的AI支出計劃如何影響Nvidia股價。

接下來兩週，全球最大的四家科技公司將陸續公佈財報。但華爾街真正在意的，卻是尚未發表的第五家公司——Nvidia。

這個看似矛盾的現象，揭示了AI投資熱潮創造的新市場結構：Microsoft、Meta、Amazon、Alphabet的資本支出計畫，正在為2月25日才發表財報的Nvidia預先定價。

AI軍備競賽的連鎖效應

Microsoft將於1月29日發表財報，Meta同日跟進，Amazon和Alphabet則安排在下週。這些公司的每一句話都被市場解讀為需求信號：談論「加速器」和「交付節奏」，Nvidia股價就會上漲；提到「電力」、「許可」和「建設時程」，投資者就會重新評估時間表。

Bridgewater的聯席CIO本週警告，企業正陷入「支出狂熱」——一家公司投資是因為必須如此，下一家投資是因為不能顯得落後。這種社會壓力正在重塑整個市場。

以Microsoft為例，分析師意見分歧明顯。Wedbush預期「AI資本支出將在2026財年持續加速」，而TD Cowen則擔心「容量限制導致成長放緩」。同一家公司，兩種截然不同的解讀。

對華人投資者而言，這波AI投資潮帶來複雜的影響。台灣的台積電作為Nvidia的主要代工廠，直接受益於AI晶片需求激增。但同時，這些美國科技巨頭都在開發自主AI晶片——Amazon的「Trainium」、Google的「TPU」——試圖減少對Nvidia的依賴。

這種「去Nvidia化」趨勢，可能為亞洲半導體供應鏈創造新的機會。如果這些自主晶片需要不同的製程技術或封裝方案，台灣、韓國、日本的相關企業都可能受益。

市場最關心的問題是：巨額AI投資何時能轉化為實際收益？

Microsoft透過企業軟體「Copilot」有相對清晰的變現路徑，Meta則必須證明AI投資如何提升廣告效果。Amazon依靠AWS雲端服務的需求增長，但Alphabet面臨更根本的挑戰——如果AI改變了人們的搜尋行為，公司的廣告收入模式可能受到威脅。

UBS在1月23日將Microsoft目標價從650美元下調至600美元，儘管維持買入評級。這反映了市場的矛盾心理：看好長期前景，但對短期回報保持謹慎。