AMD財報超預期卻暴跌9%：AI熱潮下的期待值陷阱

AMD第四季營收創新高並超越分析師預期，但股價仍在盤前交易暴跌9%。揭示AI晶片競爭激烈程度與投資者期待管理的複雜性。

營收達到102.7億美元，超出預期6億美元，但AMD股價在週三盤前交易仍暴跌9%。這個看似矛盾的現象，正反映出當前AI熱潮下投資市場的微妙心理。

超預期業績為何換來賣壓？

AMD公佈的第四季財報表現亮眼：營收102.7億美元遠超分析師預期的96.7億美元，第一季營收指引也達到98億美元（上下浮動3億），高於市場預期的93.8億美元。

然而股價的反應卻截然不同。薩斯奎漢納分析師克里斯·羅蘭德指出關鍵原因：「期待值實在太高了。」在AI需求持續爆發的背景下，投資者期望看到更強勁的業績指引。

另一個技術性因素是中國市場營收的意外貢獻。這部分收入並未納入街頭預期，實際上稀釋了業績超預期的程度。數字好看，但驚喜程度不足以滿足市場胃口。

AMD與NVIDIA並列為AI晶片的主要供應商，過去一年股價飆升超過100%。這波漲勢背後有實質的大型合約支撐。

去年10月，AMD與OpenAI簽署突破性協議。OpenAI可能取得*AMD10%股權，並從2026年下半年開始，在多年期間內部署6吉瓦的AMD AI晶片。甲骨文同月也宣布將部署5萬顆AMD晶片。

這些合約反映出AI公司試圖打破NVIDIA一家獨大局面的戰略考量。透過供應商多元化，既能增強議價能力，也能分散供應鏈風險。

AMD的表現對亞洲科技生態系統影響深遠。台積電作為主要代工夥伴，其產能配置和技術路線圖都與AMD的需求密切相關。香港和新加坡的科技投資基金也將重新評估半導體板塊的投資策略。

更重要的是地緣政治層面。美中科技競爭持續升溫下，AMD在中國市場的營收表現成為觀察兩國科技脫鉤程度的重要指標。中國本土AI晶片企業如何在這波競爭中找到突圍機會，值得持續關注。