ワーナー・ブラザースのパラマウント買収拒否、Netflix連合を選択した3つの理由

1,000億ドルを超える巨額の提案を退け、メディア界に衝撃が走りました。ワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の取締役会は、パラマウントによる1,084億ドルの敵対的買収案を満場一致で拒否し、株主に反対を勧告したことが明らかになりました。

ワーナー・ブラザースのパラマウント買収拒否の背景

WBD側は、今回のパラマウントによる提案を「非現実的（illusory）」であると断じ、以前から進められているNetflixとの827億ドル規模の提携案を引き続き支持する姿勢を強調しました。この計画には、ストリーミングおよび映画スタジオ事業の売却と、ケーブルテレビ部門の分社化が含まれています。なぜ、より高い金額を提示したパラマウントが拒絶されたのでしょうか。

巨額負債と「ジャンク」格付けの懸念

ワーナーが最も警戒したのは、パラマウントの提案に伴う財務リスクです。株主向け資料によると、この買収が実現すれば、史上最大規模のLBO（レバレッジド・バイアウト）となり、負債総額は870億ドルに達すると分析されています。さらに、パラマウントは「ジャンク（投資不適格）」の信用格付けを受けており、フリーキャッシュフローもマイナスであるという厳しい現実が指摘されました。