亞馬遜AWS重燃增長引擎？BMO上調預期，揭示投資者必須關注的3大信號

關鍵數據解讀：市場預期正在轉變

在「科技七巨頭」中，亞馬遜（AMZN）今年的股價表現相對落後，主要原因在於市場對其核心利潤引擎——亞馬遜網路服務（AWS）的增長放緩感到擔憂。然而，近期來自BMO資本市場的分析報告，可能預示著一個重要的轉折點。以下是投資者需要關注的核心數據：

• BMO預期上調：將AWS 2026 財年第一季的營收增長預測從 23% 上調至 24%。這一調整基於與前AWS員工的深入交流，顯示客戶的雲端服務承諾正在「顯著加速」。
• 市場共識：根據FactSet的數據，市場普遍預期AWS在財年第一季的增長率為 22.4%，高於第四季預估的 21%。
• 近期表現：AWS在第三季的年增長率為 20.2%，已出現回溫跡象，超越了當時 18.1% 的市場預期。
• 估值水平：目前亞馬遜的股價約為其 2026 財年預估每股收益的 28 倍。

深度分析：為何AWS是亞馬遜的核心戰場？

AWS不僅是亞馬遜最大的利潤來源，更是全球雲端運算市場的領頭羊。它的增長軌跡被視為企業IT支出和數位經濟健康的關鍵指標。

專家共識與市場情緒

市場情緒正從對「增長放緩」的悲觀，轉向對「AI驅動復甦」的謹慎樂觀。BMO的報告之所以引人注目，是因為它不僅是數據模型推算，還包含了來自產業內部的質化洞察。這表明，在經歷了後疫情時代的成本優化階段後，企業可能準備重新加大在雲端基礎設施上的投入，特別是為了佈局人工智慧應用。

歷史背景：從「成本優化」到「AI驅動」

過去一年多，全球企業都在縮減IT預算，仔細審查雲端支出，這導致了AWS及其他雲端服務商的增長減速。這是一個典型的經濟週期性調整。然而，生成式AI的浪潮正創造新的增長需求。企業需要強大的運算能力來訓練和部署大型語言模型（LLM），這正是AWS的強項。亞馬遜對AI新創公司Anthropic高達 80 億美元的投資，正是為了確保其在AI時代的競爭力。

潛在風險與機遇

機遇：最大的機遇在於，AWS能否成功將自己從一個提供基礎運算和儲存的「基礎設施服務商」，轉型為領先的「AI平台」。透過提供像Anthropic的Claude這樣頂尖的AI模型，AWS可以吸引大量開發者和企業客戶，創造新的高利潤收入來源。

風險：競爭異常激烈。微軟憑藉與OpenAI的深度捆綁，其Azure雲端平台在AI領域佔據了先機。同時，Google Cloud也挾其強大的Gemini模型緊追在後。AWS的復甦之路並非沒有挑戰。

PRISM Insight：投資者的策略佈局

投資策略與投資組合建議

對於投資者而言，問題的核心是：目前的估值是否已經反映了未來的增長潛力？以預期本益比 28 倍來看，如果AWS的增長能穩定在 20% 以上，並在AI領域取得實質性進展，這個價格可能是合理的。投資者應將亞馬遜視為一項針對「全球企業數位化和AI化」長期趨勢的投資。相較於純粹的AI模型公司，投資AWS這樣的平台級企業，風險更為分散。

行業影響與機會

AWS的復甦不僅對亞馬遜至關重要，它也是整個科技行業的風向標。如果企業在雲端的支出確實回升，這將利好從半導體（如Nvidia）到企業軟體（SaaS）的整個生態鏈。關注AWS的增長數據，可以幫助投資者判斷整體科技市場的溫度。

未來展望：值得關注的後續事件

所有人的目光都將聚焦在亞馬遜即將發布的財報上。投資者應密切關注以下幾個關鍵指標，以驗證復甦趨勢是否成真：

• AWS營收增長率：是否能達到或超過市場預期的 21-22%？
• AWS營運利潤率：AI相關的投入是否會影響短期利潤？
• 管理層評論：關於客戶AI工作負載的採用情況以及未來企業IT支出的展望。

PRISM認為，雖然正面信號正在浮現，但市場對AWS的AI敘事仍處於早期驗證階段。未來幾個季度的業績，將是決定亞馬遜能否重返高增長軌道的試金石。