AI泡沫已破？華爾街揭秘：電力交易熱度不減，數據中心併購暗流洶湧

儘管市場對人工智慧（AI）泡沫化的擔憂加劇，相關科技股也出現回檔，但根據投資銀行{{B. Riley Securities|keyword}}投資銀行業務主管{{喬·納爾迪尼 (Joe Nardini)|keyword}}的觀察，AI交易的底層邏輯依然穩固。他向PRISM透露，由於比特幣礦工與數據中心開發商對電力的巨大需求，華爾街的併購交易熱度絲毫不減，兆瓦（Megawatt）級的電力資產正以高價易手。

兆瓦定價：衡量AI基建的真正指標

市場情緒與實體交易存在明顯落差。{{納爾迪尼|keyword}}指出，即使在2025年底，對電力的需求依然「巨大」，而來自AI與高效能運算（HPC）的需求「甚至更大」。這種需求直接反映在併購估值上。在具備優質電力和地理位置的競爭性交易中，每兆瓦的估值可達{{40萬美元|stat}}，甚至有潛力衝上{{45萬美元|stat}}。他更透露，過去曾見過高達{{50萬至55萬美元|stat}}的成交案例。

相對地，條件較差或不良資產的交易也並未停滯，仍吸引著尋求低價收購的買家，出價範圍約在每兆瓦{{10萬至25萬美元|stat}}。這證明了市場對電力資產的渴求是全面性的。{{納爾迪尼|keyword}}強調：「交易的核心業務仍然完好無損。」

從礦工到巨頭：誰在爭奪稀缺電力？

這場電力爭奪戰的參與者眾多。買方包括雲端運算巨頭（Hyperscaler）、AI公司以及比特幣礦工。在比特幣獎勵減半後，利潤受到擠壓的礦工們正積極轉型，將其現有設施用於託管AI及HPC硬體。此舉不僅為他們帶來更高估值，也讓他們更容易獲得低成本資金。

賣方陣容也在擴大，不再局限於加密貨幣原生企業。{{納爾迪尼|keyword}}觀察到，一些擁有閒置或老舊設施的傳統工業公司，例如一座有160年歷史的工廠，也因其電力合約的價值而成為併購市場的標的。一個案例中，某私人賣家吸引了約25個潛在買家，背景橫跨比特幣挖礦、雲端巨頭及AI公司。

礦企{{Hut 8|keyword}}上週宣布與{{Fluidstack|keyword}}簽訂一份為期{{15年|stat}}、總值{{70億美元|stat}}的合約，出租其{{245兆瓦|stat}}的IT容量，消息一出，股價一度飆升{{20%|stat}}。{{納爾迪尼|keyword}}總結道：「截至2025年12月17日，AI交易仍然活躍。」