聯準會準主席華許的「政權更迭」計劃

6.6兆美元——這是美國聯邦準備系統目前持有的資產規模。川普總統提名的下任聯準會主席凱文華許（Kevin Warsh）計劃大幅削減這個龐大數字，並對央行進行他所謂的「政權更迭」。

華許的「政權更迭」藍圖

去年，華許重申對聯準會進行「政權更迭」的支持，指責央行未能防止拜登政府初期的疫情通膨。「他們已經失去了信譽」，華許在2025年6月的Fox News訪談中表示。

這項「政權更迭」不僅涉及通膨思維和政策執行的改變，也包括銀行監管方式的根本性調整。華許的改革計劃核心是大幅縮減聯準會的6.6兆美元資產負債表。這個數字雖然已從2022年高峰期的9兆美元下降，但華許認為仍有大幅削減空間。

「聯準會臃腫的資產負債表是為了在過去危機時代支持最大企業而設計的，可以大幅縮減」，華許在華爾街日報的專欄文章中寫道。他支持降低利率，認為這是支持家庭和企業更有效的方式。

挑戰「數據依賴」的傳統

華許改革的另一個重要面向是減少對政府數據的依賴。目前聯準會高度依賴月度就業報告和其偏好的通膨指標來維持美國經濟在2%通膨目標下運行。

在2025年4月於胡佛研究所的演講中，華許嚴厲批評聯準會評估經濟的數據驅動方法。「我認為目前聯準會的『數據依賴』政策沒有多少真正價值」，華許表示。「我們不應該在意最新政府發布數據小數點後兩位數字。屏息等待過時國民帳戶的落後數據...是虛假精確性和分析自滿的證據。」

康乃爾大學金融學教授萊恩查哈勞（Ryan Chahrour）分析：「最可能的情況是，他在減少銀行監管和縮減聯準會資產負債表方面做出較大改變，而利率設定仍與過去三十年的做法相當類似。」

降息壓力下的兩難

華許面臨的挑戰是如何平衡川普對大幅降息的要求。聯準會上週在連續三次降息後暫停降息，多數投資者和市場分析師預期年底前還有兩次降息。

安聯投資管理資深投資策略師查理里普利（Charlie Ripley）警告，如果華許試圖與12名成員的聯邦公開市場委員會（FOMC）協商進一步降息，可能存在更高通膨的風險。

「華許很難說服FOMC同意大幅降息」，查哈勞表示。「如果他立即推動降息，將很有趣地看到主席是否會在未來幾年經常處於投票少數派的情況。」

前聯準會理事、現任外交關係委員會研究員羅傑弗格森（Roger Ferguson）在部落格文章中指出：「比革命性聯準會更可能的是，一位以不同方式溝通並呼應川普經濟觀點的主席，但不會實施他最激進的想法。」

對華人世界的影響

華許的改革若成真，對華人經濟圈將產生深遠影響。聯準會資產負債表縮減可能推高美債殖利率，加劇美元強勢，這對依賴美國市場的台灣科技業和香港金融業都是重大變數。

特別是台積電、鴻海等科技巨頭，面對美元走強可能影響其在美國市場的競爭力。同時，新加坡和香港等金融中心也需要重新評估其作為美元流動性樞紐的地位。

對於中國大陸而言，美國貨幣政策的不確定性增加，可能影響人民幣匯率穩定和跨境資本流動。這在中美關係仍然複雜的背景下，為兩國經濟關係增添新的變數。