ビットコイン反発の逆張りシグナル？マイナー「降伏」が示す市場の底値、VanEckが分析

デジタル資産投資会社VanEckは、ビットコインのマイニング活動の低下、いわゆる「マイナーの降伏」が、一般的に考えられているネットワークの弱点ではなく、むしろ価格回復を示す強力な逆張りシグナルとして機能してきたと分析しました。現在ビットコイン価格が10月の史上最高値から約10%下落し、9万4000ドル前後で取引される中、この分析は投資家の注目を集めています。

ハッシュレート急落の背景

ビットコインネットワークの総計算能力を示すハッシュレートは、VanEckによると、過去30日間で2024年4月以来最大の下げ幅を記録しました。これは、ビットコイン価格の下落と、同月にあった半減期（マイニング報酬が半減するイベント）による収益性の悪化に直面したマイナーが事業を停止、または保有ビットコインを売却していることを示唆しています。この現象が「マイナーの降伏」です。

一般的にハッシュレートの低下は、ネットワークの健全性に対する懸念から売り圧力と見なされがちです。しかしVanEckは、このタイミングは歴史的に市場の天井よりも底値に近いことを示していると指摘します。非効率なマイナーが市場から退出することで、マイニングの難易度が調整され、残ったマイナーの収益性が改善。結果として、強制的な売り圧力が緩和されるというサイクルが生まれます。

歴史が示す「逆張り」の有効性

VanEckの分析は、具体的なデータに基づいています。過去のデータによると、90日間のハッシュレート成長率がマイナスだった場合、その後の180日間のビットコインのリターンがプラスになった確率は82%に達しました。さらに、ハッシュレートが持続的に下落している期間にビットコインを購入した場合、180日間のフォワードリターンは平均で約24%（24%）も改善したと推定されています。これは、マイナーの降伏がビットコイン市場で最も信頼性の高い逆張りシグナルの一つであることを裏付けています。