微軟AI投資困境：單季砸1兆台幣，投資人為何不買單？

299億美元，約合新台幣1兆元。這是微軟在單一季度投入AI基礎設施的驚人數字，幾乎是去年同期的兩倍。儘管營收表現亮眼，但股價卻在財報公布後重挫超過7%。

為什麼「好財報」反而讓市場失望？答案藏在投資人對AI獲利時程的質疑中。

亮眼數字背後的隱憂

從帳面數字來看，微軟2026年第二季財報堪稱完美。營收達813億美元（年增17%），非GAAP每股盈餘4.14美元（增長24%），主力產品Azure雲端服務成長39%，基本符合市場預期。

微軟雲端整體營收首度突破500億美元大關，達到515億美元（增長26%）。執行長薩蒂亞·納德拉表示：「AI普及才剛開始，微軟已經建立起規模媲美最大業務部門的AI事業。」

更令人矚目的是，已簽約未來營收高達6,250億美元（暴增110%），顯示企業對微軟服務的依賴程度持續加深。

投資人的核心疑慮

然而，亮眼業績無法掩蓋一個根本問題：巨額AI投資何時能轉化為實質獲利？

微軟本季資本支出達299億美元，年增近一倍。不動產及設備淨值攀升至2,611億美元，較去年底增加560億美元。這些不只是數字，而是實體的資料中心、電力設備、冷卻系統，以及數以萬計的GPU晶片。

問題在於，這些投資能否帶來持續穩定的營運槓桿效應？雖然AI需求確實存在，但競爭對手同樣大舉投資，未來可能面臨激烈的價格戰。

對華人科技業的啟示

微軟的處境對亞洲科技業具有重要參考價值。從台積電的先進製程投資，到中國大陸科技巨頭的AI佈局，都面臨類似的投資回報評估挑戰。

特別是在地緣政治緊張的背景下，華人科技企業更需要精算AI投資的風險與報酬。微軟雖然擁有OpenAI的策略投資優勢，但仍面臨投資人質疑，這提醒其他企業：AI投資不能只看規模，更要看效率。

台灣科技業者如何在AI浪潮中找到平衡點？關鍵在於避免盲目跟風，而是根據自身優勢制定差異化策略。

新的市場評價標準

微軟財報反映出市場評價標準的重大轉變。2026年，投資人不再滿足於「我們正在投資AI」的承諾，而是要求「我們的AI投資正在獲利」的證據。

這種轉變對整個科技業都是警訊。未來，企業不僅要證明AI需求的存在，更要展現將需求轉化為可持續獲利的能力。