微策略持幣成本逼近市價，塞勒的比特幣信仰面臨考驗

MicroStrategy在市場暴跌前夕仍加碼比特幣，5.5年投資策略首次接近損益平衡點。機構投資者的長期持有邏輯還能維持多久？

5.5年、713,502顆比特幣、542.6億美元投入——麥克·塞勒領導的MicroStrategy終於站在了損益平衡點上。更引人注目的是，就在上週市場暴跌前夕，該公司仍然加碼購入了855顆比特幣，斥資7,530萬美元。

暴跌前的最後加碼

根據週一提交的監管文件，MicroStrategy以平均單價87,974美元購入了這批比特幣，資金來源於普通股票的出售。對於一家經常單週購買數億甚至數十億美元比特幣的公司來說，這筆交易規模相對較小，但時機耐人尋味。

購買完成後不久，比特幣價格便遭遇重挫，目前徘徊在77,000美元附近。這意味著MicroStrategy的平均持有成本76,052美元首次接近市場價格，該公司的比特幣投資策略正面臨關鍵考驗。

廣告合作

市場反應相當直接。MicroStrategy股價在盤前交易中下跌7.3%，至138.80美元，創下多年來新低。這反映出投資者對該公司激進比特幣策略的擔憂日益加深。

塞勒的策略一直備受爭議。支持者認為這是對通脹對沖和數位黃金概念的前瞻性投資；批評者則質疑將企業資金大量投入波動性極高的加密貨幣是否明智。如今，當投資回報率接近零時，這場辯論變得更加激烈。

對於亞洲的機構投資者而言，MicroStrategy的案例提供了寶貴的參考。在香港和新加坡，越來越多的傳統金融機構開始配置加密資產，但大多採取更為謹慎的策略。

與塞勒的「全押」策略不同，亞洲機構投資者更傾向於將加密貨幣作為投資組合的一小部分，通常不超過總資產的5-10%。這種差異反映了不同市場文化對風險的理解和承受能力。

台灣的科技企業如台積電、鴻海等，雖然在區塊鏈技術應用方面積極探索，但在直接持有加密貨幣方面仍相對保守。這種審慎態度在當前市況下似乎更具合理性。