英国、暗号資産規制の「最終章」へ：DeFi・ステーキングを伝統的金融ルール下に置く新提案、投資家への影響を徹底解説

市場の転換点：英国が暗号資産の包括的ルール作りへ

英国の金融行為監督機構（FCA）が、暗号資産市場の未来を左右する極めて重要な一歩を踏み出しました。トークンの上場基準から、分散型金融（DeFi）、さらにはステーキングに至るまで、業界のほぼ全ての領域を対象とした包括的な規制案に関する意見公募を開始したのです。これは単なるルール強化ではありません。英国がグローバルな「暗号資産ハブ」としての地位を確立するための、極めて戦略的な動きと捉えるべきです。この動きは、世界の投資家、フィンテック企業、そして市場全体にどのような影響を与えるのでしょうか。PRISMがその深層を分析します。

最重要ポイント

• 包括的な対象範囲: 新規制案は、暗号資産の取引や仲介だけでなく、これまで規制の枠組みが曖昧だったDeFiやステーキングも対象に含みます。
• 伝統的金融（TradFi）との融合: 規制の基本方針は、株式や債券といった伝統的な金融商品に適用されるルールを、暗号資産にも「同様のアプローチ」で適用することです。
• 明確なタイムライン: 英国財務省は、2027年までに規制の枠組みを構築することを目指しており、今回の意見公募はその重要なプロセスの一部です。意見公募の締め切りは2026年2月12日に設定されています。
• ステーブルコインとの連携: この動きは、イングランド銀行（BOE）が別途進めているステーブルコイン監督規則の策定と並行しており、英国がデジタル資産全体に対する一貫した規制体制を構築しようとしていることを示唆しています。

「伝統的金融と同様のアプローチ」が意味するもの

今回の提案の核心は、「伝統的金融と同様のアプローチ」という言葉に集約されています。これは、暗号資産を単なる投機的なデジタルコレクティブルとしてではなく、金融システムに不可欠な構成要素として正式に認め、制度化していくという英国当局の強い意志の表れです。

投資家保護の本格化

具体的には、投資家保護の仕組みが大幅に強化されることを意味します。例えば、株式市場では当然とされる以下のようなルールが、暗号資産取引所やプロジェクトにも求められるようになります。

• 情報開示義務: プロジェクトがトークンを発行・上場する際に、その技術、リスク、財務状況などを明確に開示する義務。
• 市場濫用の禁止: インサイダー情報に基づく取引や、価格を意図的に操作する「相場操縦」といった不正行為の厳格な禁止と監視。
• 顧客資産の分別管理: 取引所が顧客から預かった資産を、自社の運営資金とは明確に分けて管理する義務。これは、FTX破綻のような事態を防ぐための根幹的なルールです。

DeFiとステーキングへの挑戦

一方で、最大の焦点となるのが、中央集権的な管理者が存在しないDeFiやステーキングに、既存の金融規制をどう適用するかという点です。スマートコントラクトによって自動で運営されるプロトコルに、誰がどのように規制上の責任を負うのか。この難問に対する英国の答えは、世界の規制当局が注目する試金石となるでしょう。イノベーションを阻害することなく、利用者保護を実現できるバランスの取れた着地点を見つけられるかが、英国の「暗号資産ハブ」構想の成否を分けます。

PRISM Insight：投資家と市場への深層的影響

投資戦略への示唆：規制の明確化は「機関投資家」を呼び込む号砲となる

これまで多くの機関投資家が暗号資産市場への本格参入をためらってきた最大の理由の一つが、「規制の不確実性」でした。今回の英国の動きは、この不確実性を払拭し、年金基金や大手資産運用会社といった「巨大な資本」が市場に参入するための道を切り開く可能性があります。

明確なルールが整備されれば、機関投資家は法的・コンプライアンス上のリスクを管理しやすくなり、自信を持って資金を投じることができるようになります。これは、短期的には市場の混乱を招く可能性もありますが、長期的には市場のボラティリティ（価格変動性）を抑制し、資産クラスとしての信頼性を高める極めてポジティブな要因です。投資家は今後、規制対応を迅速に進める取引所や、コンプライアンス体制が強固なプロジェクトに注目すべきでしょう。規制準拠能力が、新たな競争優位性の源泉となります。

業界への影響：コンプライアンスコストとイノベーションのジレンマ

この規制導入は、業界にとって諸刃の剣です。暗号資産関連企業、特にスタートアップにとっては、法務・コンプライアンス部門の強化が必須となり、運営コストの増加は避けられません。これにより、業界の淘汰が進む可能性も考えられます。

しかし、明確なルールは、企業が金融機関との提携や資金調達を進めやすくするという大きなメリットももたらします。規制の枠組みが定まることで、銀行が暗号資産企業に口座を提供したり、ベンチャーキャピタルが投資しやすくなったりするのです。英国が過去にフィンテック分野で成功した「規制のサンドボックス」制度などを活用し、イノベーションを促進する柔軟な運用ができるかどうかが、業界の健全な成長の鍵を握っています。

今後の展望：注目すべき次のステップ

英国の暗号資産市場は、大きな変革期の入り口に立っています。投資家や事業者が次に注目すべきは以下の点です。

• 2026年2月12日の意見公募締め切り: 業界の主要プレイヤー（取引所、プロジェクト、投資家団体など）からどのようなフィードバックが提出されるか。これらの意見が、最終的な規制の強度や方向性を大きく左右します。
• FCAからのフィードバック分析: 意見公募の終了後、FCAがその結果をどのように分析し、具体的な規則草案として発表するか。特にDeFiへのアプローチが最大の注目点です。
• 国際的な規制協調の動向: 英国の包括的なアプローチが、米国の証券取引委員会（SEC）や他の主要国の規制当局にどのような影響を与えるか。グローバルな規制の足並みが揃っていくのか、あるいは各国が独自の道を歩むのか、その動向を注視する必要があります。