人民幣崛起：低利差驅動，躍升全球融資新寵

受中美巨大利差驅動，人民幣正迅速成為全球融資貨幣新寵。熊貓債與點心債發行量創歷史新高，本文深入分析此趨勢背後的動因、數據、地緣政治意涵及潛在投資風險。

核心提要

路透社報導指出，在全球高利率環境下，中國相對寬鬆的貨幣政策正催生一股新趨勢：人民幣正迅速崛起，成為國際市場上備受青睞的「融資貨幣」。海外機構發行的「熊貓債」與「點心債」規模屢創新高，標誌著人民幣的國際地位正從貿易結算，邁向更核心的金融功能。

利差優勢：核心驅動力

此波浪潮的根本原因，在於中美之間顯著的利率差距。當美國聯準會為抑制通膨而將利率維持在高位時，中國人民銀行則為穩定經濟而保持相對較低的借貸成本。

中美關鍵利率對比 (截至2025年12月)
- 中國一年期貸款市場報價利率 (LPR): 3.45%
- 美國聯邦基金利率目標區間: 5.25% - 5.50%

這高達200個基點的利差，意味著以人民幣融資的成本遠低於美元。對於尋求低成本資金的跨國企業和主權基金而言，人民幣無疑提供了極具吸引力的選項。

債券發行量激增

市場數據印證了這一趨勢。據統計，2025年前11個月，境外機構在中國境內發行的熊貓債與在離岸市場發行的點心債，總規模突破1.25萬億元人民幣（約1800億美元），較去年同期激增近40%，創下歷史新高。發行主體遍及東南亞、中東及歐洲等地，融資貨幣的多元化格局已然成形。

PRISM洞察：地緣格局下的金融變遷

人民幣作為融資貨幣的崛起，不僅是純粹的經濟現象，更是地緣政治力量轉移的縮影。在全球「去美元化」的討論日益升溫之際，人民幣提供了一個可行的替代方案。儘管其在全球金融體系中的份額仍遠不及美元，且面臨資本管制、市場深度不足等挑戰，但這股趨勢無疑是人民幣國際化進程中的關鍵一步，也為全球金融穩定提供了新的思考方向。投資者需在低成本誘因與潛在的政治風險之間，尋求精準的平衡。

潛在風險不容忽視

儘管前景看好，但投資者與借款方仍需警惕其中風險。

三大潛在風險
1. 匯率波動風險： 若人民幣對美元匯率出現非預期貶值，將加重借款方的償債壓力。
2. 政策不確定性： 中國的資本管制與貨幣政策可能隨時調整，為市場帶來變數。
3. 市場流動性： 與美元債市相比，人民幣債券市場的深度與流動性仍有差距，大額交易可能衝擊市場價格。

總體而言，人民幣融資潮為全球資本市場帶來了新機遇，但其背後的結構性風險與地緣政治因素，是所有參與者必須審慎評估的課題。