銅礦超越鐵礦石 BHP史上首次轉換獲利結構

澳洲礦業巨頭BHP銅業務首次成為最大獲利來源，反映全球能源轉型趨勢下的資源需求結構性變化。

當全球最大礦業公司之一改變獲利結構時，這意味著什麼？BHP剛剛交出了一份令人矚目的答卷：銅業務首次超越鐵礦石，成為公司最大獲利來源。

這家澳洲礦業巨頭17日公布的2025年下半年財報顯示，淨利潤達89億美元，較去年同期激增38%。其中銅業務貢獻了47%的獲利，而長期占主導地位的鐵礦石業務則降至41%。

從中國依賴到全球布局

BHP的轉變並非偶然。過去十年，該公司高度依賴對中國的鐵礦石出口，但隨著中國經濟增速放緩、房地產市場調整，鐵礦石需求增長乏力。相比之下，銅的需求故事截然不同。

電動車、數據中心、綠色能源基礎設施——這些代表未來的產業都離不開銅。國際銅業研究組織預測，到2030年全球銅需求將以年均3.5%的速度增長。BHP位於智利阿塔卡馬沙漠的埃斯康迪達銅礦，正是這一趨勢的最大受益者。

BHP的策略轉向對亞洲市場帶來深遠影響。在台灣，台積電等半導體巨頭對銅的需求持續攀升，先進製程晶片需要更多高純度銅材。鴻海等代工廠也面臨原材料成本上升的壓力。

香港作為大宗商品貿易中心，銅期貨交易量顯著增長。嘉能可、托克等大宗商品貿易商紛紛在港增設銅業務部門，看好亞洲市場的長期前景。

在東南亞，印尼和菲律賓等國正加快銅礦開發，希望搭上全球能源轉型的快車。然而，環保壓力和當地社區反對也使得新項目開發面臨挑戰。

BHP執行長麥克·亨利警告，「2030年左右銅將出現結構性供應短缺」。這一預測並非危言聳聽。新銅礦從發現到投產通常需要10-15年，而目前全球銅礦投資明顯不足。

智利、祕魯、剛果等主要銅礦產國面臨政治不穩定、基礎設施老化等問題。中國雖然是最大銅消費國，但國內銅礦資源有限，70%以上依賴進口。

這種供需格局為價格上漲提供了基本面支撐，但也催生了新的風險。高銅價可能推動替代材料研發，或促使製造商重新設計產品以減少銅用量。

銅的戰略重要性日益凸顯，也使其成為地緣政治博弈的新焦點。美國正推動「友岸外包」政策，希望減少對中國銅製品的依賴。歐盟則通過《關鍵原材料法》，將銅列為戰略性礦物。

中國方面，紫金礦業等國有礦企加快海外布局，近期以12億美元收購厄瓜多爾銅礦項目就是例證。這種「資源民族主義」趨勢可能重塑全球銅業供應鏈。