恐懼與AI雙線博弈：黃金、銅價飆升，比特幣為何失寵？

2025年的全球資產市場出現了令人意外的共識：無論是避險還是追逐成長，投資者都繞過了{（BTC）。根據CoinDesk報導，今年的資產表現呈現兩極分化，在「系統性恐懼」和「AI狂潮」的雙重驅動下，資金明顯湧向黃金和銅等有形資產，而號稱「數位黃金」的{則表現疲軟。

黃金大漲70%，比特幣反跌6%

數據顯示，截至今年12月23日，傳統避險資產黃金的價格飆升了{，創下每盎司超過{的歷史新高。被視為全球經濟晴雨表的銅，也因AI基礎設施建設需求大增而上漲了{，表現位居第二。相比之下，{下跌了{。雖然美股S&P 500和納斯達克指數分別有{和{的漲幅，但與黃金和銅的強勢相比，仍相形見絀。

黃金作為終極避險工具，和銅作為AI相關的關鍵工業金屬，這兩個性質截然相反的資產同時領漲，突顯了投資者在宏觀與政治憂慮，以及AI科技革命之間進行的雙線佈局。

敘事失靈：比特幣為何錯失良機？

年初，市場普遍認為，宏觀避險需求、AI熱潮以及{（Trump）政府下積極的監管前景，將為{帶來巨大利多，但事與願違。10x Research創辦人{分析指出，加密社群向機構投資者推銷的「數位黃金」敘事未能完全令人信服，缺乏由實際應用驅動的成長主題，導致新資金流入受限。

此外，{衍生品總監{則認為，{的疲弱源於「缺乏主權買盤」。他解釋道：「黃金是全球央行和主權基金的『硬資產』，而{目前仍被視為個人與對沖基金等高風險偏好者的投機工具。」他補充說，{下一輪上漲，需要主權國家的採納。

蓄勢待發？後市展望現分歧

然而，也有分析師持不同看法。Re7 Capital的投資組合經理{認為，目前的盤整是在為下一波大漲「積蓄能量」。他指出，黃金的走勢大約領先{26週，黃金的強勢反映市場正定價2026年更進一步的貨幣貶值和財政壓力，這正是{歷史上表現強勁的宏觀背景。